美伊谈判破裂油价飙涨，银价高位震荡静待CPI指引

行情回顾：

周五（5月8日），受美国4月非农就业数据（增加11.5万人）与市场预期基本一致的影响，现货白银在连续反弹后于高位展开震荡整理。价格开盘于78.59美元/盎司，亚欧盘时段延续偏强走势，盘中最高触及81.53美元/盎司，纽约时段受非农数据落地影响小幅回落，最低下探至78.11美元/盎司，最终收盘于80.35美元/盎司附近。

周一（5月11日）亚市早盘至午盘，白银市场延续强势并进一步攀升。周一美国早盘，COMEX白银上涨0.73%至约79.95美元附近。北京时间今日上午，现货白银(XAG/USD)在亚洲早盘时段一度攀升至约81.60美元附近，日内涨逾1.45%。此后经历小幅回调整理，现货白银交投于80.68美元/盎司附近。日内最高触及81.71美元/盎司，最低回踩至78.50美元/盎司一线，盘面呈现典型的“跳空缺口上方高位震荡”特征。

基本面分析：

1. 美伊和平谈判破裂，地缘僵局持续升级

上周末，美伊和谈进程惊现重大逆转。伊朗拒绝了美国提出的停火条件，拒绝拆除核设施或长期暂停铀浓缩活动。据WSJ和路透社等多家媒体报道，伊朗向美方提出了一份独立的替代方案，要求美方首先解除对伊制裁、解冻海外资产，并解除对霍尔木兹海峡的封锁，作为30天内讨论核问题的前提条件。特朗普在Truth Social上对伊朗的回应表达了强烈不满，称其“完全不可接受”。受此影响，国际油价周一大涨。布伦特原油期货涨超3%至104.67美元/桶，美国原油反弹至98.82美元/桶。油价飙涨推高了市场对全球制造业及工业成本的担忧，但短期内在地缘局势极度不确定的背景下，具有工业和金融双重属性的白银在避险资金轮动中依然被市场抢筹。

2. 美国4月非农超预期强劲，工资温和降低加息紧迫性

美国劳工部上周五公布的数据显示，4月季调后非农就业人口增加11.5万人，超过市场普遍预期的6-8万人；3月数据上修至18.5万人，失业率持稳于4.3%，表明劳动力市场依旧稳健。但是，备受关注的美国平均时薪年率降至3.6%，低于预期的3.8%。美国一季度GDP数据虽偏弱反映经济放缓，但劳动力市场韧性与薪资降温并存，使市场对美联储加息预期的定价明显回落。芝加哥商品交易所数据显示，市场对6月维持利率不变的概率维持在95%以上。对于白银而言，美联储政策路径陷入“既无法加息也无法降息”的僵局，实际利率预期维持平稳，缓解了政策面构成的宏观利空。

3. 沃什接任美联储主席在即，政策路径短期扰动有限

特朗普总统提名的美联储主席候选人凯文·沃什预计将于本周一得到参议院正式确认，并将在5月15日从鲍威尔手中正式接任，鲍威尔留任美联储理事。沃什被视为偏向“低利率”但注重央行纪律的政策制定者，在其政策取向完全明朗前，市场对美联储未来路径的观望情绪加重。

4. 白银ETF持仓连续增加，配置资金回流积极

微观资金层面释放出强烈的积极信号。据金十数据监测，全球最大白银ETF——iShares Silver Trust持仓量连续多日录得显著增持，5月6日当日持仓量增加27.52吨至15043.73吨，5月7日再度增加30.22吨至15073.95吨，5月8日再次大幅增加49.68吨至15123.63吨。白银ETF持仓量连续三日累计上涨超过107吨，创下近期最大持续增仓量，表明大型机构投资者在银价突破80美元后逢低布局意愿强烈，短期资金面支撑正在持续增强。

5. 工业需求及库存结构性利好持续为银价托底

白银兼具工业属性与投资价值，目前全球白银库存已降至近年来极低水平，交割品不足的利好仍在持续发酵。光伏新能源、电动汽车以及AI基建对白银需求的刚性增长，也在不断消化有限的库存。尽管金银比已回升至约61，前期过分低估的情况得到一定修复，但在全球工业需求预期回暖的驱动下，银价下方支撑位仍然稳固。

技术面分析：

日线级别：

日线图显示，银价自72.33美元低位完成V型反转后已连续数日强势上扬，上周末段成功站上80美元关键心理关口，并向81美元之上发起冲击，创下2026年4月末以来反弹新高。当前，78.50-79.00美元区域已从此前的阻力转化为短期关键支撑平台，此前前期的60日均线强阻力点位已被突破，上方下一目标指向前期高点84.00-85.00美元区域。MACD指标绿色动能柱已完全翻红并持续快速放量，快慢线在零轴下方金叉开口持续扩大，RSI回升至65上方中性偏强区域，显示日线级别反弹动能正在加速释放，银价在短暂回调期间走势依然维持了低点收高的偏强修复结构。

4小时级别：

4小时图呈现清晰的“高位整固蓄势”形态。经过上周快速拉升后，今日亚盘银价在80.50-81.70美元区间做小幅震荡，价柱逐步靠在布林带上轨下方运行，均线系统呈多头排列，MACD指标红色动能柱温和放量，RSI在70附近徘徊；虽然短线看涨情绪高昂，但盘面多头买盘过热的迹象已经出现，盘中可能存在一定的震荡清洗和获利回吐需求。日内重点关注银价能否有效站稳80.00美元整数关口上方，若银价维持在其上方运行，则后期有望进一步向上挑战82.00-83.00美元区域；反之若银价跌破79.50美元短期支撑，则下方支撑区域为78.00-78.50美元关口。

解析与日内操作策略：

综合来看，白银市场正经历多重利好共振下中期方向明显向强突破。美伊谈判陷入僵局叠加中东局势反复推高原油价格，重新点燃了市场对通胀抬头的担忧，地缘风险溢价继续托底银价；美国4月非农就业数据超预期但不支持激进紧缩，进一步增添了银价继续反弹的宏观叙事理由；COMEX白银库存紧张，以及机构ETF资金不断回流，白银市场正处于技术性买盘动能趋强的关键窗口。

不过，银价自低点反弹幅度接近15%，连涨后存在一定的技术性回调需求，五一假期结束后亚洲时段交投热度可能出现节奏切换。本周三将公布美国4月CPI数据，若CPI继续走高，可能强化美联储鹰派立场从而限制银价反弹幅度；若CPI温和回落，市场降息预期将边际回暖，银价反弹中枢有望进一步向上抬升。短期操作上不宜过度追高，建议投资者耐心等待回调，以回落企稳低吸为主。

上方压力位：82.20 / 82.80 / 83.50

下方支撑位：79.50 / 78.80 / 78.00

操作策略：

1回调做多（核心策略）：若欧美盘时段银价回踩至80.00美元支撑区域企稳，可考虑轻仓布局多单，止损设于79.50美元下方，目标依次看向81.20、81.80、82.50美元。

2突破追多：若银价有效突破并站稳81.70美元亚盘高点，可考虑轻仓追多，止损设于81.00美元下方，目标依次看向82.20、82.80美元。

3阻力位短空（轻仓短线）：若银价快速拉升至82.50美元强阻力区域可考虑极轻仓试空，止损设于82.80美元上方，目标依次看向81.80、81.00美元。

（注：以上仅为个人观点策略，仅供查阅交流，没有给予客户任何投资建议，与客户的投资无关，更不作为下单的依据。）

今日重点关注的财经数据与事件：2026年5月11日 周一

① 09:30 中国4月CPI年率

② 22:00 美国4月成屋销售总数年化