美伊和谈破裂，金价跳空低开考验4650关口

行情回顾：

上周五（5月8日），现货黄金在非农数据公布前高位窄幅整理，非农落地后小幅回落，周线收出带上下影线的小阴线。价格开盘于469.71美元/盎司，盘中最高触及4748.79美元/盎司，最低下探至4672.58美元/盎司，最终收盘于4685.02美元/盎司附近，周线累计涨幅约2.15%，一度收在4715美元附近。据汇通财经统计，现货黄金上周累计上涨2.15%，一度收在4715美元附近。

本周一（5月11日）亚市早盘至午盘，受周末美伊和谈破裂的突发利空冲击，金价开盘后大幅跳空低开，盘中一度失守4700美元整数关口。现货黄金交投于4686美元/盎司附近。日内开盘于4694.7美元/盎司，盘中最高触及4704.71美元/盎司，最低下探至4670.11美元/盎司一线。盘面呈现典型的“地缘冲突驱动型跳空下跌”特征，市场风险偏好急转直下。

基本面分析：

1. 美伊和谈彻底破裂，地缘风险溢价快速向能源板块转移

周末，美伊和平谈判出现戏剧性逆转。据报道，美国与伊朗未能就和平提案达成一致，特朗普称伊朗最新关于和平计划的回应“完全不可接受”，伊朗方面则表示拒绝了美国提出的方案，不会为取悦美方而制定计划。特朗普在社交媒体上直斥伊朗的回应“完全不可接受”，并拒绝了伊朗提出的包括战争赔偿、解除制裁、结束封锁以及确认伊朗对霍尔木兹海峡主权等核心诉求。双方立场差距之大，令短期内达成停火的希望变得渺茫，地缘政治风险溢价再度上升。

受此消息影响，刚刚重启的美伊和谈进程戛然而止，此前推动黄金从4500美元暴力反弹至4720美元的核心逻辑——即“和谈预期驱动的避险溢价消退”——遭遇根本性逆转。地缘冲突的重新升温使市场逻辑出现典型的“跷跷板效应”，原油率先获得资金流入，WTI原油周一高开3.3%，布伦特原油突破102美元/桶。高油价将推升全球通胀预期，强化美联储维持较高利率的概率，从而增加黄金的持有成本，黄金转而承压。本周特朗普将访华，在结束中东战争的外部压力增加的同时，其强硬表态仍使地缘前景扑朔迷离，霍尔木兹海峡的长期对峙将是影响黄金走势的关键变量。

2. 美国4月非农远超预期，降息窗口加速关闭

美国劳工统计局于上周五公布的数据显示，4月非农就业人口新增11.5万人，远超此前道琼斯调查预期的5.5万人，3月非农就业人数上修至18.5万人；失业率连续第二个月持稳于4.3%，平均时薪同比增长3.6%，略低于预期-。就业市场韧性叠加通胀持续高位，进一步强化了市场对美联储短期内维持利率不变的预期。据CME“美联储观察”数据，市场对6月降息的概率已降至冰点，首次降息的时间窗口被推迟至2027年。开源证券研报指出，后续美国经济增长更依赖于生产率提升，劳动力市场对经济的影响在减弱，美联储行动的门槛（加息/降息）都在变得更高。

在非农数据超预期、通胀维持高位的背景下，美联储降息窗口正在加速关闭，高利率环境将持续更久，对零息黄金构成根本性利空。

3. 美联储官员密集放鹰，加息选项重回桌面

多名美联储官员于上周密集释放鹰派信号。当地时间5月9日，芝加哥联储主席古尔斯比在接受采访时表示，当前形势下不能把降息视作唯一可行的政策选项，降息和加息都是可行的选项。他指出，在通胀形势令人担忧的背景下，就业市场“虽算不上好，但也还算稳定”，通胀却“正在朝着错误的方向发展”。高盛资产管理公司多部门固定收益主管Rosner表示，FOMC很可能被迫在6月份的会后声明中删除宽松倾向措辞，鹰派目前在委员会中占据上风。美国银行预测，由于强劲的通胀和稳健的就业增长，美联储2027年之前不太可能降息。

即将上任的美联储主席凯文·沃什将于5月15日接任，其政策立场将备受关注。市场预期沃什虽倾向较低利率，但在通胀超过3%的背景下推动降息任务艰巨，美联储内部整体偏向鹰派的结构使政策转向更加困难。美联储鹰派言论叠加降息预期持续退潮，黄金宏观流动性支撑进一步削弱。

4. 黄金ETF持仓止增转跌，机构资金回流乏力

市场微观结构释放出谨慎信号。据最新数据显示，截至5月8日，全球最大的黄金ETF——SPDR Gold Trust持仓量为1032.97吨，较前一交易日略有下降。此前5月7日持仓量曾增至1033.48吨，5月6日为1033.48吨，ETF持仓维持低位盘整，尚未出现大规模资金回流迹象。上周初（5月5日）持仓量为1035.757吨，ETF仓位延续低位整理态势。机构投资者在黄金触及阶段性高点后的追高意愿明显不足，宏观流动性支撑仍有待观察，这也限制了金价后续的反弹弹性。

技术面分析：

日线级别：

日线图显示，金价在4764美元附近遇阻后连续回调，周末美伊和谈破裂的消息触发大幅跳空低开，盘中一度跌破4650美元整数关口。当前，4650-4680美元区域已成为短期多空分水岭——若能守住该区域上方，则有望向上测试4700-4720美元区域；若有效跌破，则可能进一步向4600-4620美元寻求支撑。MACD指标红色动能柱显著收敛，快慢线在零轴下方金叉形态短期面临考验，RSI自55附近回落至中性区域，显示日线级别反弹动能进一步减弱。

4小时级别：

4小时图呈现清晰的“破位下跌后弱势整理”形态。受周末利空冲击，金价大幅跳空低开，连续收出实体阴线，一举跌破4700美元关口，均线系统开始拐头向下，MACD指标在零轴下方死叉开口扩大，绿色动能柱开始放量，显示短线空头动能正快速积聚。亚盘时段的弱势反弹受制于4695美元一线，量能配合不足，属典型的技术性反抽，整体空头趋势尚未扭转。日内需重点关注金价能否守住4650美元短期支撑区域，若能依托该区域企稳，则下一反弹目标指向4680-4700美元区域；若再度失守，则可能进一步向4600-4620美元寻求支撑。

解析与日内操作策略：

综合来看，黄金市场正经历由“美伊和谈破裂”、“非农数据超预期”与“美联储鹰派信号强化”多重利空共振引发的跳空下跌。美伊和谈进程的戏剧性逆转，使上周支撑金价暴力反弹的核心逻辑——“地缘避险溢价消退”被彻底颠覆，市场出现典型的“原油涨、黄金跌”的资产跷跷板效应。4月非农超预期强势叠加美联储官员密集放鹰，使年内降息预期持续退潮，“利率更高更久”的宏观环境对零息黄金构成持续性压制。

周四美国将公布4月CPI数据，若CPI超预期升温，将进一步强化美联储鹰派立场，金价或继续探底；若CPI温和回落，金价或迎来喘息性反弹。霍尔木兹海峡局势的变化仍是短期市场的核心变量，金价短期波动或持续加剧。短期技术面破位后，市场情绪谨慎偏空，预计日内金价将以弱势震荡、反复测试支撑为主基调。本周一缺口压力较重，等待下方有效企稳信号或CPI指引更为稳健。

上方压力位：4690 / 4720 / 4750

下方支撑位：4650 / 4620 / 4600

操作策略：

1. 反弹做空（核心策略）：若亚欧盘时段金价反弹至4710美元区域可考虑轻仓入场做空，止损设于4725美元上方，目标依次看向4650、4620、4600美元。

2. 破位追空：若欧美盘时段金价有效跌破4670美元支撑且反弹无力，可考虑轻仓追空，止损设于4685美元上方，目标依次看向4620、4600美元。

3. 关键支撑短多（谨慎）：若金价快速下探至4600-4610美元强支撑区域企稳反弹，可考虑极轻仓尝试多单，止损设于4580美元下方，目标依次看向4630、4650美元。

（注：以上仅为个人观点策略，仅供查阅交流，没有给予客户任何投资建议，与客户的投资无关，更不作为下单的依据。）

今日重点关注的财经数据与事件：2026年5月11日 周一

① 09:30 中国4月CPI年率

② 22:00 美国4月成屋销售总数年化