反弹遇阻回落，金价4500关口多空拉锯

行情回顾：

周三（3月25日），现货黄金在连续反弹后冲高回落，4500美元关口失而复得。价格开盘于4501.36美元/盎司，亚欧盘时段延续反弹，最高触及4600.00美元/盎司整数关口，创一周新高。纽约时段受美元走强及获利盘了结影响，金价快速回落，最低下探至4457.40美元/盎司，最终收盘于4476.83美元/盎司附近。日线收出一根带长上影线的小阴线，单日跌幅0.55%，显示4600美元附近抛压显著。

周四（3月26日）亚市早盘至午盘，金价围绕4500美元关口窄幅整理，多空双方激烈博弈。现货黄金交投于4503美元/盎司附近。日内最高触及4515美元/盎司上方，最低回踩至4485美元/盎司一线。盘面呈现典型的“反弹遇阻后震荡”特征，市场情绪趋于谨慎。

基本面分析：

1. 美联储官员释放鹰派信号，宏观压制持续

美联储3月议息会议维持利率不变，但点阵图显示2026年仅降息1次，通胀预期上调至2.7%。周三，美联储理事库克表示，鉴于通胀仍具粘性且劳动力市场强劲，美联储在进一步降息方面应保持耐心。亚特兰大联储主席博斯蒂克也指出，若通胀预期失控，美联储可能需要采取更鹰派的行动。市场对年内降息的预期持续降温，对不生息的黄金构成根本性利空。

2. 私人信贷危机暂告段落，但市场信心修复需时

2万亿美元私人信贷市场出现的流动性危机暂告段落，但市场信心的完全修复仍需时日。Verified Investing首席市场策略师Gareth Soloway指出，本轮暴跌暴露了市场结构的脆弱性，投资者对杠杆资金的警惕性显著提升。尽管流动性冲击已缓解，但黄金作为风险资产的波动属性仍被市场铭记，避险属性回归需要更多时间。

3. 全球最大黄金ETF减持速度放缓，但仍在流出

市场微观结构释放出分化信号。最新数据显示，截至3月25日，全球最大的黄金ETF——SPDR Gold Trust持仓量为1048.92吨，较前一个交易日减少3.78吨。虽然减持速度较3月中旬有所放缓，但连续减持态势尚未扭转。作为黄金市场情绪的重要“晴雨表”，ETF持仓的持续流出限制了金价反弹空间。

4. 地缘冲突背景下黄金不涨反跌，市场逻辑未变

尽管中东冲突仍在持续，霍尔木兹海峡航运受阻，但黄金未现传统避险涨幅。市场分析指出，油价因霍尔木兹海峡风险飙升，推高全球通胀预期，美联储被迫收紧政策预期，避险需求被“油价→通胀→鹰派美联储→强美元”的连锁反应完全盖过。这一逻辑链条仍在发挥作用，限制金价上行空间。

5. 机构：短期震荡为主，等待新催化剂

多家机构对短期行情持震荡观点。金价在4600美元遇阻后回落，显示上方抛压依然显著，短期或围绕4500美元关口展开拉锯。技术分析师认为，4100美元关口的巨量买盘已形成坚实底部，但反弹若要延续，需有效突破4600-4650美元阻力区域，否则市场可能进入低位震荡筑底阶段。

技术面分析：

日线级别：

日线图显示，金价在4100美元关口获得强劲买盘支撑后连续反弹，昨日在4600美元整数关口遇阻回落，收出带长上影线的小阴线，显示上方抛压显著。当前，4500美元已成为短期多空分水岭——若能站稳该位置上方，则有望再次向上测试4550-4580美元区域；若有效跌破，则可能进一步向4450-4480美元寻求支撑。MACD指标绿色动能柱持续缩量，快慢线在零轴下方即将形成金叉，但反弹力度有所减弱。

4小时级别：

4小时图呈现清晰的“冲高回落”形态。价格在4600美元遇阻后连续收出阴线，跌破短期均线支撑，MACD指标红色动能柱开始缩量，快慢线有高位收敛迹象，显示短线反弹动能正在减弱。亚盘时段的窄幅整理受制于4515美元一线，量能配合不足，属典型的技术性消化过程。日内需重点关注金价能否守住4480-4490美元短期支撑，若失守，则可能进一步向4450-4460美元寻求支撑；上方初步阻力位于4530-4540美元区域。

解析与日内操作策略：

综合来看，黄金市场在经历史诗级暴跌后，于4100美元关口获得强劲买盘支撑，但反弹在4600美元关口遇阻回落。私人信贷危机引发的流动性抛售暂告段落，但全球央行降息预期退潮、ETF持续流出等宏观压制因素尚未根本改变。短期技术面呈现反弹遇阻特征，预计日内金价将以震荡整理、测试支撑为主基调，围绕4500美元关口展开拉锯。操作上，应维持 “关键位高抛低吸、等待方向确认” 的灵活策略。

上方压力位：4530 / 4550 / 4580

下方支撑位：4480 / 4450 / 4420

操作策略：

1，回调短多：激进的亚欧盘时段金价回踩至4470美元支撑区域企稳，可考虑极轻仓尝试多单，止损设于4440美元下方，目标看向4515、4530美元。

2，稳健的关注4445附近支撑多单布局，止损4430，目标关注4500 ，4570

3，反弹高空：若金价反弹至4638美元区域可考虑轻仓入场做空，止损设于4655美元上方，目标依次看向4600 ， 4580美元。

（注：以上仅为个人观点策略，仅供查阅交流，没有给予客户任何投资建议，与客户的投资无关，更不作为下单的依据。）

今日重点关注的财经数据与事件：2026年3月26日 周四

① 待定 七国集团财长举行会议

② 15:00 德国4月Gfk消费者信心指数

③ 20:30 美国至3月21日当周初请失业金人数

④ 22:30 美国至3月20日当周EIA天然气库存

⑤ 次日04:00 美联储理事丽莎·库克谈金融稳定