2026年美国3月非农就业人口报告

  美国3月季调后非农就业人口报告定于北京时间周五（4月3日）20：30公布，市场预期本次就业人口料将增加5.5万人，失业率预期值为4.4%。 

（2月数据受加州和夏威夷护士罢工影响，导致就业减少约3.1万人。随着罢工结束，这部分岗位将在3月回归，构成反弹主因 。同时，3月美国多地天气异常温暖，可能推动建筑业、休闲与酒店业等户外和服务业提前启动招聘，瑞银认为此因素或使就业需求提前释放 。尽管就业反弹，但若薪资增长持续放缓，可能增强美联储对通胀受控的信心，为年内降息打开空间。强劲数据可能利空黄金，但若薪资过热则引发紧缩担忧；反之，疲软数据将加剧对经济放缓的忧虑，推升避险情绪 。） 

最新ADP就业数据： 

  周三公布的美国3月ADP就业人数录得6.2万人，高于市场预期4万人，前值为6.3万人。 

  ADP首席经济学家Nela Richardson表示：“总体招聘情况稳定，但就业增长仍然偏向某些行业，包括医疗保健行业。3月份，在保持稳健的就业表现的同时，换工作者的薪资涨幅也有所提高。”数据显示，小型企业连续第二个月成为就业增长的主要驱动力，而贸易、运输和公用事业行业的招聘人数则继续下降。留任员工的薪资增速连续第三个月持平，而跳槽员工的薪资同比涨幅则加快至6.6%。   

2026年美国2月非农就业数据回顾： 

  美国2月季调后非农就业人口减少9.2万人（继2025年10月之后再次录得负值），市场预期增加5.9万人，这可能在一定程度上反应了白宫活动导致的医疗保健就业减少；2月失业率录得4.4%，为2025年12月以来新高，略高于市场预期的4.3%。（美国劳工统计局在报告中指出，去年12月份非农新增就业人数从4.8万人修正至-1.7万人；1月份非农新增就业人数从13万人修正至12.6万人。经修正后，12月和1月新增就业人数合计较修正前减少6.9万人。）该月份数据受到了严寒天气以及一家大型医疗保健机构罢工事件的严重影响。 

（进入三月以来受中东局势影响金价冲高5419一线后大幅回落，本次非农就业数据公布前金价最低下探4996一线后触底反弹逐步陷入5052-5203区间震荡，伴随这非农就业数据的公布金价短线反弹并未改变短期震荡走势，继续加剧阶段性顶部反转形态。） 

  旧金山联储主席戴利在接受最新采访时指出，“我认为这仅仅表明，此前对劳动力市场趋稳的期望或许过于乐观。我们还面临着通胀率高于目标值的情况，以及油价上涨的问题。这些情况会持续多久，我们不得而知，但目前我们的两个目标都面临着风险。”戴利补充说：“我认为不能忽视这份报告，但这只是一份月度数据，无需过度解读。”   

最新观点： 

美联储主席杰罗姆·鲍威尔（Jerome Powell）周一（3月30日）表示，该央行倾向于维持利率不变，并对伊朗战争引发的能源冲击采取“穿透式观察”的态度，但同时警告称，如果物价上涨开始改变公众对通胀的长期预期，美联储可能无法继续袖手旁观。美联储面临的两难在于，能源冲击往往具有双重效应：一方面推高物价，另一方面通过压缩家庭预算、抬高企业成本来拖累经济增长。这使政策制定者不得不权衡，是优先遏制通胀，还是优先托底经济，同时清醒地意识到，解决其中一个问题的标准工具，往往会加剧另一个问题。 

  ‌巴克莱分析称，预计非农就业人数增加5万人，失业率预期4.4%，平均时薪环比增加0.3%。认为2月数据受罢工和技术性调整（BDS模型）严重扭曲，3月将因罢工结束出现部分回补，但整体劳动力市场仍在放缓。强调‌就业增长已接近盈亏平衡水平‌，失业率或在2026年内缓慢下行 。 

  瑞银分析，预计非农就业人数增加10万人，失业率预期4.4%，平均时薪环比增加0.3%。指出3月天气异常温暖，利好建筑业与服务业提前招聘，‌春季招聘需求可能提前释放‌。同时认为罢工影响消退将推动医疗行业就业回升 。 

  ‌ ‌Lloyds Bank分析，认为即使罢工结束，‌整体就业增长仍低于维持失业率稳定的水平‌，因此失业率可能继续温和上升。强调人口趋势变化降低了新增就业的“门槛” 。 

  花旗集团分析称，预测非农新增‌6.8万人‌，强调‌服务业岗位增长显著弱于季节性均值‌。花旗指出，教育和医疗行业虽因罢工结束出现反弹，但零售与交通物流 sector 出现招聘冻结迹象，反映企业对经济前景的谨慎态度 。 

  摩根士丹利表示，预期为‌+7万人‌，同时关注薪资增速是否会进一步回落至‌同比3.6%‌以下。若薪资降温持续，将显著增强美联储在年中启动降息的信心，‌6月会议降息概率或升至50%以上‌ 。 

  摩根大通分析称，预计3月非农就业人数将增加‌7.5万人‌，失业率稳定在‌4.4%‌，平均时薪环比增长‌0.3%‌。该行认为，尽管罢工结束带来短期提振，但企业招聘意愿受高利率环境压制，‌劳动力需求已进入结构性放缓阶段‌。其内部用工调查显示，中小企业招聘计划连续三个月收缩 。 

价格分析： 

  金价进入2026年以来结束自2024年2050美元/盎司单边上行走势，开启自5598美元/盎司震荡下行，进入三月以来金价最低下探4098美元/盎司后震荡走高，形成截至目前为主整体自5598中期震荡下行过程中反弹浪。长期金价上涨趋势较难改变，中期自5598震荡走低，短期震荡上行。日线级别显示，金价持续走高继续加剧整体日线移动平均线收窄表现，维持阶段性震荡趋势指引参考，金价陷入日线级别均线支撑压力位价格区间。小时级别显示，金价金两周触底反弹持续走高继续带来小时级别均线较为规整向上发散排列，维持小时级别多头趋势指引参考，短线回落面临较为密集小时级别均线支撑位影响。四小时级别金价扩大反弹形成对四小时120日均线回踩走势，短期金价快速走低仍显示出四小时级别较为强劲震荡走势，整体四小时均线呈收窄表现，维持震荡趋势指引参考。本次非农就业数据公布恰逢耶稣受难日黄金市场处于休市状态，更多参考非农数据公布后次周开盘对黄金造成的影响。若非农就业数据符合或高于市场预期，体现上个非农就业数据的较差表现更多受特殊状况影响，当前美就业状况仍表现稳定，或继续带来对金价利空影响，金价或就此结束自4098反弹那浪再度带来震荡下行探底表现；若本次非农就业数据再度低于预期或加剧市场就业数据疲软参考，金价延续近期震荡上行延续自4098震荡上行反弹浪形成压力位4850回踩预期将大幅升温。综上所述，金价近期震荡趋势较为强劲，本次非农就业数据或较难改变震荡走势，倾向于围绕冲高回落、触底反弹做获利捕捉、基于高空低多交易思路做短线持仓计划。（上方压力位预期4850、下方支撑预期4449、4100、3840） 

免责声明：本报告中的信息均来源于公开资料，信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中的内容和意见仅供查阅和交流，并不构成买卖的建议。本公司及其本公司员工对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告为作出投资决策的惟一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。